1近2万 恒瑞医药能破3000亿市值吗？

• 　　国产抗肿瘤药PD-1单瓶定价近2万，恒瑞医药能靠它突破3000亿市值吗？

  　　注射用卡瑞利珠单抗获批的首个适应症短期内带来的业绩贡献有限，长期来看毫无疑问将成为重磅产品。

  　　记者 | 梁昌均

  　　国内医药龙头老大恒瑞医药（600276.SH）携带其上市的第五个创新药杀入国内肿瘤免疫治疗战场当中，但相对其他国产较高的价格还是让市场颇感意外。

  　　6月12日下午，一份苏州盛迪亚生物医药有限公司（下称盛迪亚生物）关于注射用卡瑞利珠单抗最高零售价格的通知文件流出，内容显示：注射用卡瑞利珠单抗属企业自主定价产品，制定最高零售价为19，800元/瓶，规格为200mg。

  　　盛迪亚生物是恒瑞医药的全资子公司，对于该公司发布的这份通知文件，界面新闻记者6月13日向恒瑞医药副总裁张连山求证，其并未否认。

  　　据国家药监局，注射用卡瑞利珠单抗商品名为艾立妥，今年5月29日获批，恒瑞医药已收到该产品的药品注册批件和新药证书，获批适应症为至少经过二线系统化疗的复发或难治性经典型霍奇金淋巴瘤（cHL），目前公司对该产品已投入研发费用超5.04亿元。

  　　该产品是恒瑞医药自2014年首个创新药阿帕替尼获批上市之后，继艾瑞昔布、硫培非格司亭（19K）、吡咯替尼之后的第五个创新药，也是国内第五个获批上市的PD-1抑制剂，第三个国产PD-1抑制剂。

  　　在目前国内获批上市的五款PD-1单抗产品中，有两款为进口产品，即百时美施贵宝（BMS）的纳武利尤单抗（欧狄沃，俗称O药）和默沙东的帕博利珠单抗（可瑞达，俗称K药）；另外三款均为国产，除恒瑞医药外，还包括君实生物的特瑞普利单抗（拓益）信达生物的信迪利单抗（达伯舒）。

  　　从目前各方公布的价格来看，恒瑞医药的定价无疑在三个国产PD-1单抗中最高，单位规格（按100mg计、下同）价格达到9900元，君实生物和信达生物的单位规格分别为3000元、7838元，恒瑞医药分别高出230%、26.31%，但低于默沙东K药约44.75%。

  

  　　目前国内五款PD-1单抗产品价格情况 资料来源：公开数据

  　　不过目前恒瑞医药尚未公布注射用卡瑞利珠单抗的用法用量和赠药计划，最终治疗费用还有待确定，但已经丧失定价优势的恒瑞医药目前高于国产的定价还是让市场感到意外，甚至引发对后续产品销量的担忧。

  　　对此张连山在6月13日接受界面新闻记者采访时表示，定价是由专业团队根据市场竞争态势而决定的，价格是与数据绑定的，竞争力肯定是有的，这主要体现在数据和临床效果方面，但数据需要在专业会议上发表，目前不能提前公开。

  　　不过据公开信息，在去年召开的21届中国临床肿瘤学会年会上，恒瑞医药曾公布了一组卡瑞利珠单抗治疗复发难治的经典霍奇金淋巴瘤疗效的临床数据，该产品在治疗复发/难治性经典霍奇金淋巴瘤中展现出积极的有效性和安全性，客观有效率为84.8%，完全缓解率为30.3%；研究期间可观察到患者靶病灶肿瘤负荷明显减少，研究者评价的客观缓解率和完全缓解率分别为80.3%和36.4%，显示该产品治疗效果明显。

  　　对于此次产品定价问题，张连山进一步表示，中国创新公司首先要解决的问题是可及性，然后是可承受性，可承受性要结合国家和个人两个方面，价格的高低是兼顾可承受性和品质（给患者带来的获益程度），但企业也需要回报，从而做更多的创新。他还透露，在未进入医保之前，会有赠药计划，但对于后续医保计划，其并未作出直接回应。

  　　市场担心，恒瑞医药的注射用卡瑞利珠单抗可能无法纳入正在调整中的国家医保目录。根据此前医保局发布的《2019年国家医保药品目录调整工作方案》，其中明确提出此次医保药品目录调入的西药和中成药应当是2018年12月31日（含）以前经国家药监局注册上市的药品，符合条件的都会被纳入本次目录调整考虑的基础范围。按照此规定，恒瑞医药的注射用卡瑞利珠单抗将无缘纳入本轮医保目录调整。

  　　另外四款产品则有通过谈判被纳入医保目录的资格，君实生物的特瑞普利单抗和默沙东的K药此前已经进入地方医保补充目录，且君实生物和默沙东有关高管此前均分别表示将积极响应新一轮国家医保谈判以及就纳入医保事宜进行沟通。在目前价格战初步点燃的情况下，是否愿意降价或者降价幅度能有多大都需要企业进行考量。但若恒瑞医药在医保目录调整中丧失先发优势，或在一定程度上影响该产品的市场份额的扩张。